Eylül 2026 itibarıyla geriye dönüp son 12 aya bakınca tablo şu: altın %32, dolar %18, BIST-100 %17 yükseldi. Üçü de "kazandırdı" gibi görünüyor. Ama aynı dönemde TÜİK'in açıkladığı 12 aylık TÜFE artışı %33,1. Yani üç varlığın hiçbiri enflasyonu yenemedi.
Bu yazıdaki rakamlar 27 Eylül 2026 tarihli piyasa kapanışlarına ve TÜİK'in son açıkladığı 12 aylık TÜFE serisine (Eylül 2025 – Ağustos 2026) dayanıyor. Yatırım tavsiyesi değil, geçmişe dönük bir ölçüm.
Önce Enflasyon: 12 Ayda %33,1
Aylık TÜFE verileri birleştirildiğinde son 12 ayın kümülatif enflasyonu %33,1 çıkıyor. En yüksek aylar Ocak 2026 (%4,84) ve Nisan 2026 (%4,18); en düşük ay Haziran 2026 (%0,99). Aylık rakamlar tek tek küçük görünse de birleşince yıllık eşik %33'ün üzerine çıkıyor.
Bu eşik şu anlama geliyor: son bir yılda %33,1'den az kazandıran her yatırım, alım gücü açısından kaybettirdi.
Reel Getiri Formülü
Nominal getiriden enflasyonu çıkarmak yetmez; oranlar bölünür:
Reel Getiri = (1 + Nominal Getiri) / (1 + Enflasyon) - 1
Örneğin altın için: (1,32 / 1,331) - 1 = -%0,8. Nominal %32 kazanç, reel olarak sıfırın biraz altı.
Son 12 Ayın Karnesi
| Varlık | Nominal Getiri | Reel Getiri (TÜFE %33,1) |
|---|---|---|
| Gram altın (TL) | +%32,1 | -%0,8 |
| Dolar (USD/TRY) | +%17,8 | -%11,5 |
| BIST-100 | +%16,8 | -%12,3 |
| Nakit (yastık altı) | %0 | -%24,9 |
Üç sonuç öne çıkıyor:
- Altın enflasyona yetişti ama geçemedi. Ons altın dolar bazında %12 yükseldi, dolar da TL karşısında %18 değer kazandı; ikisi birleşince TL bazında %32 etti. Alım gücünü korudu, artırmadı.
- Dolar reel olarak kaybettirdi. Kur %18 arttı ama enflasyon %33 olunca dolar tutan yatırımcı 12 ayda alım gücünün yaklaşık %11,5'ini kaybetti. "Dolar her zaman korur" varsayımı bu dönemde çalışmadı.
- BIST-100 en zayıf üçlü. Endeks %17 yükseldi, reel kayıp %12,3. Hisse seçimi iyi gittiyse veya temettü alındıysa tablo kişiye göre değişir; ama endeksi izleyen bir fonda kalan yatırımcı reel olarak geriledi.
Mevduat Eşiği Geçti mi?
Mevduat faizi bankaya ve vadeye göre değiştiği için tabloya tek bir rakam koymadık. Kural basit: net (stopaj sonrası) yıllık getiri %33,1'in üzerindeyse reel kazanç var. Varsayımsal bir örnek: yıl boyunca net %40 getiren bir mevduat, (1,40 / 1,331) - 1 = +%5,2 reel getiri sağladı. Net %30 getiren bir mevduat ise -%2,3 ile kaybettirdi.
Bu Tablo Sizin Portföyünüz İçin Ne Diyor?
Buradaki rakamlar "27 Eylül 2025'te alıp 27 Eylül 2026'da satan" tek bir alış için geçerli. Gerçek portföyler farklı tarihlerde, farklı tutarlarla kurulur; her alışın kendi enflasyon katsayısı vardır. Ocak 2026'da alınan altınla Haziran 2026'da alınan altının reel getirisi aynı değil.
Kendi işlemleriniz için üç yol var:
- Tek bir alış için hızlı hesap: Reel Getiri Hesaplama aracına tutarı ve tarihi girin, kayıt gerekmez.
- Geçmişteki bir paranın bugünkü karşılığı için: Enflasyon Hesaplama.
- Tüm portföy için: Reel Getiri platformu her işlemi kendi tarihinden bugüne TÜFE ile arındırır ve toplam reel getiriyi gösterir.
Özet
Son 12 ayda enflasyon eşiği %33,1'di. Altın eşiğe yetişti, dolar ve BIST-100 yetişemedi, nakit dörtte birini kaybetti. Hesap bakiyeniz büyüdüyse bile "kazandım" demeden önce bu eşikle karşılaştırın.